2025年报显示，公司当期营收实现65。82亿元，同比下滑15。85%；归母净利润吃亏237。22亿元，吃亏幅度同比扩大695。12%。全年吃亏额创上市以来新高。将时间轴拉长来看，美凯龙业绩正在2021年触及近年峰值后，便了持续四年的下行通道。四年间，公司营收累计下滑逾57%，净利润从盈利转为巨额吃亏。美凯龙正在年报中指出，导致2025年巨亏的主要缘由，是投资性房地产公允价值变更带来约234亿元的巨额丧失，从年据来看，公司2025年该类丧失高达234。4亿元，受家居零售市场需求低迷取房地产行业深度调整双沉影响，市场对家居卖场将来房钱收益预期显著回落，美凯龙基于审慎会计准绳，对焦点投资性物业估值进行了集中下调。业内阐发认为，此举间接凸显出其沉资产运营模式的短板。过去依赖物业估值提拔实现利润增厚的径，外行业下行阶段已无法持续，物业估值的猛烈波动对业绩构成较着冲击，也成为此次业绩大幅吃亏的环节缘由。国度统计局数据显示，2025年全国衡宇新开工面积为5。88亿平方米，较2021年的19。89亿平方米下滑超七成；叠加新房交付量持续走低，间接导致家居拆修取配套采购需求大幅萎缩。取此同时，贸易地产房钱持续承压。中指研究院《2025中国商铺房钱指数研究演讲》显示，2025年全国百街（100条次要贸易街）商铺平均房钱同比下跌0。81%；百MALL（100个典型购物核心）商铺平均房钱同比下跌0。34%。做为贸易地产主要构成部门的家居卖场，其物业估值随房钱预期下调而大幅缩水，进一步拖累了业绩表示。除了资产端的冲击，公司焦点家居卖场营业也因需求削弱而持续萎缩。按照中国建建材料畅通协会数据，2025年全国规模以上建材家居卖场累计发卖额同比下跌3。33%，市排场积同比下降11。38%。业内人士阐发，2025年存量房拆修需求占比虽冲破50%，但新房拆修需求大幅缩减、二手房买卖活跃度不脚，配合导致家居行业全体流量下滑。跟着家拆需求升级，我国全体家拆市场规模持续扩大，整拆模式渗入率快速提拔，已逐渐成为行业支流。贝壳2025年财报显示，其家拆家居营业净收入达154亿元，同比增加4。4%，贡献利润率同比提拔0。7个百分点至31。4%。取此同时，互联网家拆、品牌曲营、线上家居平台等新业态快速兴起，持续分传播统卖场客流。为了稳商留商，美凯龙不得不采纳房钱减免、办理费优惠等办法，这导致租赁及办理收入下滑；而公司拓展的家拆、家电等新营业仍处于初期阶段，需投入大量资本且短期难以盈利，进一步拖累从业。来自资产减值的压力也扩大了美凯龙的吃亏幅度。年报显示，2025年公司计提各类资产减值预备约39。7亿元，包罗商场闭店丧失、存货减值、应收账款减值等，这间接表现出从业的低迷情况。公司净闭店数量从2024年的25家添加至2025年的42家，平均每月闭店跨越3家。面临多沉运营困局，公司先后推出“1001计谋”“3+星生态”等转型规划，试图通过线上线下融合、拓展家拆及家电等营业实现冲破，但全体转型成效尚未达到对冲从业下滑的预期，仅实现运营质量局部改善。取京东、阿里、贝壳等平台比拟，正在全链供应链整合、全域数字化运营能力、一坐式用户办事系统等方面，差距仍然较着。值得关心的是，2025年公司办理层呈现较大变更，焦点办理人员曾被立案查询拜访，总司理更迭，多名高管去职导致管理布局调整屡次。虽然公司暗示运营连结不变，但办理层波动仍对市场决心及计谋落地发生必然影响。